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认股证教室
轮证教育视频
第三十五集 如何选择窝轮?
2018-07-27
第三十四集 甚麽是实际杠杆?
2018-07-26
第三十三集 甚麽是换股比率?
2018-07-25
第三十二集 轮证的报价机制如何?
2018-07-24
第三十一集 在收市竞价时段,轮证是否已经收盘?
2018-07-23
第二十七集 甚麽是溢价?
2018-07-17
第二十四集 如何解读「平均最佳买入卖出流通量」?
2018-07-12
第二十三集 如何解读「维持一格买卖差价时间」?
2018-07-11
第二十二集 如何解读「平均买卖差价」?
2018-07-10
第二十一集 如何解读「一格买卖差价产品数目」?
2018-07-09
第十五集 流通量多少代表甚麽?
2018-06-29
第十四集 甚麽是买卖差价?
2018-06-28
第十三集 轮证没有成交是否不可买卖?
2018-06-27
第十二集 为何流通量重要?
2018-06-26
第十一集 如何计算窝轮的结算价?
2018-06-25
第五集 除息影响轮证价格吗?
2018-06-15
第四集 引伸波幅如何影响窝轮价格?
2018-06-14
第三集 - 如何计算窝轮的价值?
2018-06-13
第二集 窝轮与牛熊证的好处是甚麽?
2018-06-12
第一集 窝轮与牛熊证有什麽分别?
2018-06-11

实战篇 - 汇丰对恒生私有化,恒生认购证如何估值?

汇丰计划以每股现金港币155元的价格对恒生进行私有化,当中将於10月除净的第三次中期股息不会从私有化计划里扣除,若维持每股1.3元的中期息,意味着计划获通过後投资者合计可获每股156.3元,但需注意这次之後的股息,会从私有化价格里扣除,有关建议有效期约1年,因此,若私有化建议愈迟通过,若之後恒生维持过往的派息习惯,私有化价格愈跟随降低。不过,这对持有正股的投资者而言,以金额计的总回报是没有影响。以昨日收市价119元计算,持有恒生股票的投资者,若持有至计划实行,总回报达31.3%。

相对於持有正股,持有恒生认购证的投资者回报又如何呢?假设计划最终成功通过,相关认购证届时将提早到期除牌,我们忽略通过的日期,现在以每股155元计算,意味着行使价155元或以上的认购证届时均不含任何内在价值,因此,如持有相关认购证的投资者,应该及早套现离场,避免「夜长梦多」。至於行使价在155元以下的认购证,投资者也可利用简单公式,以155元减去行使价所得的差,然後除以换股比率,计算出届时可得的内在价值。

汇丰私有化恒生对相关窝轮价格的影响

截至2025年10月9日,表列相关认购证价格及其内在价值的比较,若以现价买入相关认购证,最後私有化价格每股155元通过的话(假设没有股息扣除),当中大部分的认购证均会录得严重亏损,投资者选购时要谨慎留意风险。

这里再次提醒的是,若恒生维持明年的3月、4月及8月的派息,股息除净会从私有化价格里扣除,意味着计划愈迟通过,最终的私有化价格会减少,而减去行使价之差亦会减少,最後认购证所得的内在价值也会同步愈少,最差情况是8月股息除净後才通过计划的话,累积扣除5.8元股息,私有化价格会降至149.2元,届时行使价在151.11元之上的认购证均没有任何内在价值。

以上数据为15分钟前的资料